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消费券激发了世界各地市民的热情

    日前,中国银行业监督管理委员会正式发布《保险资产管理产品管理暂行办法》,再次激起了资产管理行业的春天。自“资管新规”下发后,银行资管、证券资管、保险资管均已出台具体新规及配套细则,私募基金行业也出台了新的“备案须知”。

这意味着,资管行业在新的统一框架下,行业格局在实施层面进一步完善。    中国商业日报/中国商业网(记者冉龙南)清明节小假期刚刚过去,许多地方迎来了“小阳春”消费,特别是在一些发放消费券的城市,线下客流有所增加。有秩序的举止,许多消费者都已经开启了“买买买”的模式。

《中国商报》的记者从支付宝获悉,截至目前,全国已有超过1000万线下商户受益于消费券,其中90%以上为中小微商户。消费券点燃各地市民热情 中小微商家清明迎来消费回暖

中国商网 唐砚/摄消费券拉动效应明显清明小长假期间,多地商家和景区消费明显回升,尤其是一些已经发放消费券的城市。南京市大数据中心的数据显示,据可信数据管理平台监测,截至4月5日24时,仅餐饮、体育、图书、信息这四类合计就有148904张电子消费券被使用,总消费金额达3838.09万元,带动消费金额2417.14万元。杭州自3月27日开始发放消费券,截至4月6日16时,杭州电子消费券已经带动消费22.26亿元。清明小长假三天,消费券带动杭州消费7亿元。郑州4月3日发放了首期5000万元的消费券,截至4月6日13时,已兑付政府补贴1701万元,带动消费2.01亿元,拉动效应为11.8倍。

不过,目前信托行业尚未有相应的细则文件出台。为了提振消费信心,促进复工复产。多位信托业人士对21世纪经济报道记者表示,还不明确是否会出台相关细则,现在主要是在“资管新规”框架下,同时遵循信托此前既有的监管文件,如信托公司管理办法、集合资金信托管理办法等。据各行业统计数据,截至2019年底,银行资管业个人理财存续规模达23.54万亿,信托业受托资产余额为21.6万亿元,保险资管业管理总资产规模达18.11万亿元,证券业资管规模达18.73万亿。

在资管新规中,禁止刚兑、产品净值化管理、禁止期限错配和资金池等大原则是各类机构需共同遵守的。3月以来,全国多地陆续开始发放消费券。除此之外,在产品发行、销售、投资范围、杠杆等具体运作上,仍存在区别,哪些机构在哪些方面拥有独特优势?产品定位、分类各不相同从细则规定上看,保险资管、证1_虎小弟券资管产品属于私募产品;银行资管,不管是按照原有银行资管还是理财子公司的管理办法,均是公募 私募的牌照配备;信托公司,在尚无细则的情况下,参照“资管新规”理解,原则上也是公募、私募均可。据不完全统计,全国发放消费券的省(区、市)已经超过30个,发放金额超过56亿元。在按照投向的产品分类上,除了信托之外,各大新规细则中对资管产品的分类及分类标准是一致的,主要分为:固定收益类产品、权益类产品、商品及金融衍生品类产品以及混合类产品四大类型,标准均是按照所投资产不低于80%的标准进行划分。具体产品形式各有不同。值得注意的是,不少地方的消费券都是以电子券的形式发放,如浙江省舟山市通过微信小程序“惠民季”向市民免费发放4万张电子消费券;山东省青岛市城阳区政府通过官方App“爱城阳”,以摇号的形式1_虎小弟面向全区居民发放1000万元的微信电子消费券等等。比如银行理财子公司产品,由于同时具有公募和私募牌照,一般分为公募产品和私募产品,开放式产品和封闭式产品;而保险资管产品形式上明确分为三大类,即债权投资计划、股权投资计划和组合类产品;证券业的资管产品形式一般区分为单一资管计划和集合资管计划。在资管产品的设立登记、交易及信息披1_虎小弟露方面,保险资管产品在上海保交所、中保登等平台上进行登记、交易和信息披露等,债权计划或股权计划一般在保险资管协会注册;银行资管的产品要求在理财登记中心进行备案;证券业资管产品则没有统一的登记交易平台,产品的设立要求在基金业协会备案并报证监会派出机构;信托产品要求在中信登进行登记,涉及关联交易等还需属地银监部门进行具体审查。数字经济智库高级研究员翁一认为,消费券充分释放了被抑制的消费需求。投资者及产品销售要求在代销方面,此次保险资管细则拓宽了产品的代销渠道,包括“符合条件的金融机构和银保监会认可的其他机构”;证券资管产品的代销机构要求是具有基金销售资格的机构;理财子公司的产品,除了银行业金融机构可以代销,也可以在第三方理财、线上渠道等进行代销;银行的资管产品则只能通过本行网点或其他银行机构网点销售;信托目前主要是自己销售为主,或者委托其他机构进行推介。

同时,数字化时代的消费券能够更加精准地投放到政府想扶持的行业,通过高杠杆率实现“四两拨千斤”的作用。

据中泰证券研究所测算,消费券会对1_虎小弟社会消费品零售总额的同比增速产生抬升作用,或推动消费增速超过8%。中小微商家受益明显受新冠肺炎疫情影响,不少商家的生意大幅下降。随着复工复产的逐步推进,加上消费券的发放1_虎小弟,很多中小微商家看到了新的希望。定位私募的保险资管产品、证券资管产品及银行资管中的私募产品,均是面向合格投资者,对合格投资人的认定基本类似。在具体产品门槛上,固收、混合、权益的投资门槛分别设定为30万、40万和100万元。这意味着,保险资管将越来越向个人投资者开放。广西著名老牌企业金嗓子喉宝的线上营销负责人张永贵表示,武汉是金嗓子喉宝的一条重要生产线,受疫情影响在很长一段时间都不能发货,加上武汉的原料供应商不能生产,金嗓子喉宝的销售受到了很大的影响。此外,银行资管中,公募产品的门槛由5万降低到1万;银行理财子公司的产品则不设门槛,如果对标公募基金,货币基金门槛为1元,股票和债券基金的门槛一般为1000元。投资范围比较投资范围上的区别,是各类资管主体最重要的差异之一。得益于广西发放消费券活动,短短几天时间金嗓子喉宝仅线上销量就比之前增长了三倍。中小微商家的生意也随之好起来。“店里的营业额一天最多增加了1000元。”杭州肉夹馍店“馍家”老板张泽林坦言,正月二十他在杭州的两家店相继复工,一开始每天的营业额停留在2000元至2500元之间。发放消费券活动以来,店里的人流明显多了起来,每天的营业额比刚复工时增加了700元至1000元。保险资管细则中明确了保险资管产品的投资范围与“理财新规”一致,但与其它资管产品仍有区别;而理财子公司在投资同业理财、权益投资方面的约束有大幅放宽,取消10%和4%两个比例的约束。

此外,以保险资金投资的保险资管产品仍需遵守现行规定,采取双轨制管理不同的投资资金。非标投资限制方面,保险资管的组合产品、证券资管产品、理财子公司的产品均需遵守投资非标的资产余额在任何时点不得超过全部产品净资产35%的规定,其中证券资管除了遵守该比例限制,还要求合计规模不能超过300亿。此外,证券资管的非标投资还受到“一个集合资产管理计划投资于同一资产的资金,不得超过该计划资产净值的25%;同一证券期货经营机构管理的全部资产管理计划投资于同一资产的资金,不得超过该资产的25%”的约束。“以前来店里,一般顾客可能只会点一份主食,现在有满40元减10元的优惠券,就会再加上一份饮料或者其他的小食凑单”。在投资范围上,信托机构目前虽无明确细则,但信托资管仍具有其他资管没有的放贷功能,在非标投资上没有“35%”的比例限制,其遵守的要求是“集合信托放贷不得超过其管理的所有信托计划实收余额的30%、融资类银信合作余额不得超过银信合作业务余额的30%”。中国商报记者从支付宝了解到,截至目前,全国已有超千万线下商家受益于消费券,其中九成以上为中小微商家。国家金融与发展研究室高级研究员蔡真表示,发放数字化消费券是个技术活儿,在此次消费券发放中,各地方政府表现出快速的行动力,根据自身需要选择相应的数字平台合作。可见,信托在非标领域仍有很大优势。消费券各地开花,应用效果相当不错,可以说为疫情之后经济恢复按下了快进键。消费券除了可以在短期起到促进经济恢复的作用,也是数字基建在应用中的实战演练,对促进服务业数字化和经济结构转型具有深远意义。在对ABS产品、其他资管产品、私募基金等的投资方面,各类资管主体的要求也不尽相同。

针对ABS产品,保险资管细则明确规定可投资,证券业资管细则规定集合计划不得投资于ABS劣后级份额,银行资管/理财子公司不得投资于母行发行的ABS次级档产品,其他未限制。保险资管产品、银行理财产品均明确规定只能嵌套一层,另有规定的除外。资管产品可投资另外的资管产品,但所投资管产品不得再投资公募基金以外的其他资管产品。

证券业资管细则规定,除了私募FOF外,不1_虎小弟得投资于该机构管理的其他资管计划。去年10月25日,六部委联合发布的文件中豁免了创业投资基金和政府出资产业投资基金,明确了该两类产品不视为一层资管产品。此次保险资管细则中明确规定不得“投资违规嵌套其他资产管理产品的私募股权投资基金”,值得商榷。但股权投资计划是明确可投的。

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